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鷹眼預警:格力電器應收賬款增速高于營業收入增速

發布時間:2024-08-31 16:52:08來源: 13041198719
8月31日,格力電器發布2024年半年度報告。
 
報告顯示,公司2024年上半年營業收入為997.83億元,同比增長0.55%;歸母凈利潤為141.36億元,同比增長11.54%;扣非歸母凈利潤為138.64億元,同比增長14.91%;基本每股收益2.56元/股。
 
公司自1996年11月上市以來,已經現金分紅28次,累計已實施現金分紅為1121.56億元。
 
上市公司財報鷹眼預警系統分別從業績質量、盈利能力、資金壓力與安全及運營效率等四大維度,對格力電器2024年半年報進行智能量化分析。
 
一、業績質量層面
 
報告期內,公司營收為997.83億元,同比增長0.55%;凈利潤為138.88億元,同比增長12.45%;經營活動凈現金流為51.22億元,同比下降83.4%。
 
從業績整體層面看,需要重點關注:
 
• 營業收入增速大幅低于行業均值。報告期內,營業收入同比增長0.55%,低于行業均值4.77%,行業偏離度超過50%。
 
項目 20220630 20230630 20240630
營業收入(元) 952.22億 992.37億 997.83億
營業收入增速 4.58% 4.22% 0.55%
營業收入增速行業均值 4.11% -3% 4.77%
從收入成本及期間費用配比看,需要重點關注:
 
• 營業收入與營業成本變動背離。報告期內,營業收入同比增長0.55%,營業成本同比下降1.88%,收入與成本變動背離。
 
項目 20220630 20230630 20240630
營業收入(元) 952.22億 992.37億 997.83億
營業成本(元) 718.98億 707.1億 693.8億
營業收入增速 4.58% 4.22% 0.55%
營業成本增速 3.54% -1.65% -1.88%
• 營業收入與稅金及附加變動背離。報告期內,營業收入同比變動0.55%,稅金及附加同比變動-15.21%,營業收入與稅金及附加變動背離。
 
項目 20220630 20230630 20240630
營業收入(元) 952.22億 992.37億 997.83億
營業收入增速 4.58% 4.22% 0.55%
稅金及附加增速 43.13% 46.85% -15.21%
結合經營性資產質量看,需要重點關注:
 
• 應收賬款增速高于營業收入增速。報告期內,應收賬款較期初增長30.22%,營業收入同比增長0.55%,應收賬款增速高于營業收入增速。
 
項目 20220630 20230630 20240630
營業收入增速 4.58% 4.22% 0.55%
應收賬款較期初增速 20.12% 25.33% 30.22%
• 營業收入增速持續下降,應收賬款增速持續增長。近三期半年報,營業收入同比變動分別為4.58%、4.22%、0.55%持續下降,應收賬款較期初變動分別為20.12%、25.33%、30.22%持續增長。
 
項目 20220630 20230630 20240630
營業收入增速 4.58% 4.22% 0.55%
應收賬款較期初增速 20.12% 25.33% 30.22%
• 應收賬款增速高于行業均值,營業收入增速低于行業均值。報告期內,應收賬款較期初變動30.22%高于行業均值-22.26%,營業收入同比變動0.55%低于行業均值4.77%。
 
項目 20220630 20230630 20240630
營業收入增速 4.58% 4.22% 0.55%
營業收入增速行業均值 4.11% -3% 4.77%
應收賬款較期初增速 20.12% 25.33% 30.22%
應收賬款較期初增速行業均值 -91.85% 26.47% -22.26%
• 應收賬款/營業收入比值持續增長。近三期半年報,應收賬款/營業收入比值分別為17.46%、18.72%、21.01%,持續增長。
 
項目 20220630 20230630 20240630
應收賬款(元) 166.26億 185.8億 209.65億
營業收入(元) 952.22億 992.37億 997.83億
應收賬款/營業收入 17.46% 18.72% 21.01%
結合現金流質量看,需要重點關注:
 
• 營業收入與經營活動凈現金流變動背離。報告期內,營業收入同比增長0.55%,經營活動凈現金流同比下降83.4%,營業收入與經營活動凈現金流變動背離。
 
項目 20220630 20230630 20240630
營業收入(元) 952.22億 992.37億 997.83億
經營活動凈現金流(元) 131.44億 308.6億 51.22億
營業收入增速 4.58% 4.22% 0.55%
經營活動凈現金流增速 316.5% 134.78% -83.4%
• 經營活動凈現金流/凈利潤比值低于1。報告期內,經營活動凈現金流/凈利潤比值為0.369低于1,盈利質量較弱。
 
項目 20220630 20230630 20240630
經營活動凈現金流(元) 131.44億 308.6億 51.22億
凈利潤(元) 108.27億 123.5億 138.88億
經營活動凈現金流/凈利潤 1.21 2.5 0.37
• 經營活動凈現金流/凈利潤比值低于行業均值。報告期內,經營活動凈現金流/凈利潤比值0.37低于行業均值1.73,盈利質量弱于行業水平。
 
項目 20220630 20230630 20240630
經營活動凈現金流(元) 131.44億 308.6億 51.22億
凈利潤(元) 108.27億 123.5億 138.88億
經營活動凈現金流/凈利潤 1.21 2.5 0.37
經營活動凈現金流/凈利潤行業均值 -3.12 0.89 1.73
二、盈利能力層面
 
報告期內,公司毛利率為30.47%,同比增長5.99%;凈利率為13.92%,同比增長11.83%;凈資產收益率(加權)為11.41%,同比下降6.7%。
 
結合公司經營端看收益,需要重點關注:
 
• 銷售毛利率大幅高于行業均值。報告期內,銷售毛利率為30.47%,高于行業均值17.49%,行業偏離度超過50%。
 
項目 20220630 20230630 20240630
銷售毛利率 24.49% 28.75% 30.47%
銷售毛利率行業均值 15.49% 17.01% 17.49%
• 銷售毛利率高于行業均值,存貨周轉率低于行業均值。報告期內,銷售毛利率為30.47%高于行業均值17.49%,存貨周轉率為2.25次低于行業均值3.5次。
 
項目 20220630 20230630 20240630
銷售毛利率 24.49% 28.75% 30.47%
銷售毛利率行業均值 15.49% 17.01% 17.49%
存貨周轉率(次) 1.68 1.85 2.25
存貨周轉率行業均值(次) 4.04 4.07 3.5
• 銷售毛利率持續增長,應收賬款周轉率持續下降。近三期半年報,銷售毛利率分別為24.49%、28.75%、30.47%持續增長,應收賬款周轉率分別為6.25次、5.94次、5.38次持續下降。
 
項目 20220630 20230630 20240630
銷售毛利率 24.49% 28.75% 30.47%
應收賬款周轉率(次) 6.25 5.94 5.38
結合公司資產端看收益,需要重點關注:
 
• 凈資產收益率下降。報告期內,加權平均凈資產收益率為11.41%,同比下降6.71%。
 
項目 20220630 20230630 20240630
凈資產收益率 11.09% 12.23% 11.41%
凈資產收益率增速 36.75% 10.28% -6.71%
從是否存在減值風險看,需要重點關注:
 
• 資產減值損失/凈資產比值高于行業均值。報告期內,資產減值損失/凈資產比值-0.26%高于行業均值-0.47%。
 
項目 20220630 20230630 20240630
資產減值損失(元) -6.63億 -3.96億 -3.18億
凈資產(元) 1013.52億 1101.18億 1213.91億
資產減值損失/凈資產 -0.65% -0.36% -0.26%
資產減值損失/凈資產行業均值 -0.4% -0.31% -0.47%
三、資金壓力與安全層面
 
報告期內,公司資產負債率為68.43%,同比下降5.44%;流動比率為1.03,速動比率為0.9;總債務為1047.15億元,其中短期債務為765.99億元,短期債務占總債務比為73.15%。
 
從短期資金壓力看,需要重點關注:
 
• 長短債務比大幅增長。報告期內,短期債務/長期債務大幅增長至2.72。
 
項目 20220630 20230630 20240630
短期債務(元) 948.49億 816.85億 765.99億
長期債務(元) 171.36億 445.94億 281.16億
短期債務/長期債務 5.53 1.83 2.72
• 經營活動凈現金流/流動負債比值低于行業均值。報告期內,經營活動凈現金流/流動負債比值為0.02,低于行業均值0.17。
 
項目 20211231 20221231 20231231
經營活動凈現金流(元) 18.94億 286.68億 563.98億
流動負債(元) 1971.01億 2163.72億 2009.83億
經營活動凈現金流/流動負債 0.01 0.13 0.28
經營活動凈現金流/流動負債行業均值 0.07 0.09 0.17
從資金管控角度看,需要重點關注:
 
• 預付賬款變動較大。報告期內,預付賬款為39.1億元,較期初變動率為56.78%。
 
項目 20231231
期初預付賬款(元) 24.93億
本期預付賬款(元) 39.08億
• 預付賬款增速高于營業成本增速。報告期內,預付賬款較期初增長56.78%,營業成本同比增長-1.88%,預付賬款增速高于營業成本增速。
 
項目 20220630 20230630 20240630
預付賬款較期初增速 -5.6% 18.5% 56.78%
營業成本增速 3.54% -1.65% -1.88%
從資金協調性看,需要重點關注:
 
• 資金較為富裕。報告期內,公司營運資金需求為-691.1億元,營運資本為61億元,經營活動、投融資活動給公司均帶來較為寬裕的資金,公司現金支付能力為752.2億元,資金使用效率值得進一步關注。
 
項目 20240630
現金支付能力(元) 752.16億
營運資金需求(元) -691.13億
營運資本(元) 61.03億
四、運營效率層面
 
報告期內,公司應收帳款周轉率為5.38,同比下降9.38%;存貨周轉率為2.25,同比增長21.25%;總資產周轉率為0.27,同比增長0.63%。
 
從經營性資產看,需要重點關注:
 
• 應收賬款周轉率持續下降。近三期半年報,應收賬款周轉率分別為6.25,5.94,5.38,應收賬款周轉能力趨弱。
 
項目 20220630 20230630 20240630
應收賬款周轉率(次) 6.25 5.94 5.38
應收賬款周轉率增速 -31.85% -4.95% -9.38%
• 應收賬款/資產總額占比持續增長。近三期半年報,應收賬款/資產總額比值分別為4.66%、4.66%、5.45%,持續增長。
 
項目 20220630 20230630 20240630
應收賬款(元) 166.26億 185.8億 209.65億
資產總額(元) 3567.23億 3985.65億 3845.56億
應收賬款/資產總額 4.66% 4.66% 5.45%
從長期性資產看,需要重點關注:
 
• 其他非流動資產占比較高。報告期內,其他非流動資產/資產總額比值為14.67%。
 
項目 20220630 20230630 20240630
其他非流動資產(元) 9.77億 12.56億 564.08億
資產總額(元) 3567.23億 3985.65億 3845.56億
其他非流動資產/資產總額 0.27% 0.32% 14.67%
• 其他非流動資產變動較大。報告期內,其他非流動資產為564.1億元,較期初增長32.73%。
 
項目 20231231
期初其他非流動資產(元) 424.98億
本期其他非流動資產(元) 564.08億

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